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央行旗下金融时报:财政金融政策如何协同发力 “花好钱”才是目的

更新时间:2018-07-26 18:00人气:

日前,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署更好发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展。在外部环境不确定性风险加大的背景下,财政金融政策更需要协同发力。

首先是向何处发力。

会议提出,要加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度。财政部数据显示,全国发行地方政府债券14109亿元。其中,一般债券10436亿元,专项债券3673亿元;按用途划分,新增债券3329亿元,置换债券或再融资债券10780亿元。此前,在地方债严查、PPP项目规范整改的背景中,今年1至6月,全口径基建增速只有3.3%,市场曾担忧基建支撑力度大幅下滑。而本次会议释放出明确的稳基建信号,这意味着下半年将通过专项债为基建发力筹措“弹药”,为稳增长提供支持。

小微企业的融资与发展一直是政策关注的重点。本次会议更是明确结合财税和金融手段,双管齐下支持小微融资。根据会议要求,要通过实施台账管理等,建立责任制,引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等;鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。同时,加快国家融资担保基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标,对拓展小微企业融资担保规模、降低费用取得明显成效的地方给予奖补。

毫无疑问,过去几十年来,我国取得的一系列进步都离不开技术的升级与优化。即使在世界工厂阶段,“规模至上”的比较优势让部分企业忽略了底层技术的积累,但随着我国近年来结构优化、要素升级、技术创新的意识更加明确,创新与研发已经成为不少企业或机构立足的根本。特别是在互联网、移动互联网时代,我国企业可以说并未落后,有颇多全球范围内的首创案例。本次会议也强调,要将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业,初步测算全年可减税650亿元。对已确定的先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税返还的1130亿元在9月底前要基本完成。这是在夯实基础的前提下,对新技术、新模式实实在在的激励。

其次是如何发力。

实际上,不管是财政还是金融手段,“花钱多”或“资金多”均不是目的,“花好钱”才是目的。而“花好钱”,讲求的不是规模,而是在必要投入之后的产出效率。

从本次会议也能看出,政策的导向十分明确,稳基建、扶小微、促技术升级的脉络与此前政策的逻辑保持一致。不过,辨明方向后,还要讲求方法。有了资金,下一步当是如何疏通渠道,让资金和资源流向效率最高的地方。

回顾今年以来的政策不难发现,在3次定向降准、MLF担保品扩容、MLF超额续做下,流动性不算紧张;同时,最新出炉的资管新规执行细则也给市场留下了调整空间。但是,金融机构不能将这种紧张情绪“减压”误解为“放水”,而应当以此为调整期,在保持流动性合理充裕的基础上,进一步疏通资金的传导机制,提高资金的使用效率。

TGA:

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