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投资者纷纷减配美股,但最坏时刻仍未到来

更新时间:2018-10-19 16:00人气:

美股三大指数如期收跌。盘中道指还一度跌超400点,科技股亦领跌纳指。 标普500指数收跌跌1.44%,报2768.76点。道琼斯工业平均指数收跌327.23点,跌幅1.27%,报25379.45点。纳斯达克综合指数收跌157.56点,跌幅2.06%,报7485.14点。

市场基调仍未摆脱上周大跌的阴霾,美银美林本周公布的月度调查报告显示,全球投资者对世界经济的展望较为悲观,投资者信心亦创下自2008年金融危机以来低点。投资者对美股的配置大幅下调,对欧股的配比也下降6%至2016年12月以来的最低点。报告中受访投资者资产管理总规模为6460亿美元,其中仅有22%的投资者仍在增加股票配比。但出于谨慎性考虑,他们的现金持有比例已增至5.1%,高于近10年的均值4.5%。其中38%的受访者预计全球经济将放缓,而全球贸易摩擦则是最大的风险。

投资者对接下来的企业盈利季也持悲观态度,25%的受访者预计未来一年全球企业利润将会恶化。其中,科技股已连续九个月被评为“最热门交易”,部分投资者也开始担忧科技板块股票早已超买。10年期美债收益率达到七年来的高位,市场对特朗普政府政策的不确定性开始产生疑虑,而且税改带来的企业盈利增长已经开始被贸易摩擦带来的冲击所抵消。

而且接下来还有一个重磅炸弹----美国中期大选。中期选举的结果将很大程度上影响特朗普政府未来2年的政策执行力度,而这亦会影响投资者对美国经济的信心。受访投资者中近51%的人认为美元被高估,特别是与新兴市场货币的表现作比较时。尽管美元目前涨势良好,但11月6日的中期大选或令美元面临下行风险。

渣打银行表示,投资者最好开始更多关注地美国中期选举,因中期选举将对市场构成巨大风险。其中特朗普面临的“风险”非常高。最新民调显示,目前民主党在国会众议院选举中的民意支持率领先于共和党,而特朗普的支持率为41%。中期选举愈发变得像是对特朗普及共和党在国会中占据多数席位进行的一场投票。

若共和党取得胜利,则可能引起美债价格下跌,尤其是美联储下一次的加息预期如此强烈。另一方面,如果民主党重新掌握至少一院(目前来看众议院几率较大),则会对特朗普政府推行的政策产生阻力,执行效率大打折扣。此时则利空美股,因减税等利于企业盈利的政策及经济计划可能无法顺利推行。

尽管如此,投资者仍然不愿放弃高风险资产,除了降低股票配比,他们还象征性地减持了债券头寸。美银美林首席投资策略师迈克尔(Michael Hartnett)表示,“投资者看空全球经济增长,但看跌意愿还不足以阻止风险资产的短期反弹,尤其是美元资产。”

加之目前美国劳动力市场表现强势,经济增长良好,美元空头未必能这么快如愿以偿。而美股看起来仍能在高处持续颠簸一段时间。美联储前主席格林斯潘说:“美国劳动力市场已达到了前所未有的紧俏程度,同时我们的生产力增长非常缓慢。近50年来最低的失业率以及企业对员工的强烈需求将推动工资和通货膨胀上升,直至物价稳定下来。”虽然特朗普近几周一再抨击美联储主席鲍威尔,但格林斯潘仍对鲍威尔投了信任票,称并不担心鲍威尔领导的美联储未来货币政策的走向。格林斯潘最后还补充了一点:历届政府都会出现总统不满美联储政策的情况,此时美联储官员面对指责的最好办法就是戴上“耳塞”。

TGA:

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